Как осуществлять инвестиционную политику в управлении предприятием

Что такое инвестиционная политика в антикризисном управлении предприятием – это вопрос, который интересует управленцев и менеджеров предприятий различных отраслей и уровней. Как осуществлять антикризисное управление, какие существуют показатели, этапы, уровни инвестиционной политики?

Антикризисное управление организацией или предприятием в существующих условиях рыночной экономики требует от руководства высокого качества управления рисками, наиболее четко проявляющимися в инвестиционном управлении и стратегии.

Инвестиционная стратегия является составной частью стратегического управления и планирования, которая направлена на преодоление инвестиционных спадов в периоды депрессии, кризиса, структурную перестройку производства и совершенствование условий для финансовой устойчивости предприятий на долгосрочный период. Необходимо учитывать тот факт, что инвестиционная политика в антикризисном управлении возможна в российских условиях на предприятиях только после проведения этапа оперативного реструктурирования, иными словами, повышения инвестиционной привлекательности через улучшение внутренних источников, реструктуризации имеющихся активов, долговых обязательств предприятия.

Этапы инвестиционной политики

1. Определение цели, задач инвестиционной политики (цели обязательно должны быть измеримыми, конкретными, достижимыми и совместимыми).
2. Учет и исследование конъюнктуры рынка, учет факторов внешней среды, которые могут влиять на выбор инвестиционной политики.
3. Процесс формирования инвестиционной политики по направлениям инвестирования.
4. Процесс составления инвестиционных программ предприятия.
5. Контроль выполнения инвестиционной программы организации.

Антикризисная инвестиционная политика предприятия – это сложная, взаимосвязанная и взаимообусловленная совокупность видов, этапов деятельности предприятия, которая обращена на извлечение прибыли, перспективное развитие и выгодных эффектов в итоге проведения инвестиционных вложений. По всем направлениям проведение инвестиционной политики должно быть продумано и сбалансировано.

Уровни разработки инвестиционной антикризисной стратегии и тактики

• Государственное регулирование;
• Потенциальные инвесторы (коммерческие банки, пенсионные фонды, страховые компании и мелкие массовые инвесторы);
• Предприятия как объекты инвестирования.

Условия разработки антикризисной инвестиционной политики

Для того чтобы разработать антикризисную инвестиционную политику, необходимо:

• рассматривать производственный процесс, финансирование и инвестирование как единую систему бизнеса, направленную на создание условий роста стоимости капитала фирмы;
• анализировать допустимый и критический уровни рисков рыночной ситуации и разрабатывать инвестиционную стратегию на основе прогнозов;
• учитывать различную стоимость денег в определенные временные этапы;
• необходимо вести учет темпов инфляции;
• вести расчет стоимости привлеченного капитала.

Кроме того, при антикризисном управлении специалисты советуют вести учет следующих показателей: динамика изменений статей о финансовых инвестициях, показатели инвестиций по производимой продукции, инвестиции по срокам (долгосрочные и краткосрочные риски), инвестиции по объектам и сегментам активности, функциям, долговым обязательствам, инвестиции в ценные бумаги и долговые обязательства, нематериальные и материальные активы.

Чтобы добиться успехов в антикризисном управлении, необходимо принимать инвестиционные решения на всех уровнях, обеспечить тактическое и стратегическое планирование.

При тактических инвестиционных решениях рекомендуется оперировать небольшими суммами и не отходить от ранее намеченной инвестиционной политики.

При стратегических инвестиционных решениях операции проводятся с более крупными финансовыми средствами и ведут к изменениям ранее намеченных шагов, что увеличивает возрастание финансовых рисков.

Этапы принятия инвестиционных решений на кризисном предприятии:

• оценка финансового состояния и возможности участия предприятия в инвестиционной деятельности;
• обоснование размеров инвестиций, выбор источников для финансирования;
• оценка планируемых денежных потоков от намеченных инвестиционных проектов.

Наиболее важным этапом оценки финансовой привлекательности предприятия принято считать анализ финансово-хозяйственной деятельности организации. С помощью такого анализа оценивают перспективность предприятия (возможность мобилизовать доступные источники средств и отдачу требуемых вложений).

Для того чтобы оценить финансовое состояние предприятия, необходимо провести анализ по оценке эффективности размещения средств, анализ устойчивости по платежеспособности, достаточна ли финансовая база, обеспеченность собственными средствами для финансового оборота.

Так как информацию о финансовом состоянии предприятия получают из финансовой отчетности, то необходимо ориентироваться на конкретный отчетный период. Именно поэтому важно для принятия финансовых решений прогнозировать инвестиционные тенденции, выявлять направления планируемых изменений.

Методики оценки финансового состояния предприятия

Методики оценки финансового состояния предприятия основаны на системном анализе финансовых коэффициентов. Данные методики отличаются друг от друга количеством выбранных коэффициентов, принципами значимости и весомости выбранных показателей, методами, с помощью которых получают обобщенную оценку финансового состояния организации.

Какие бы ни были выбраны коэффициенты, специалисты инвестиционной политики антикризисного управления советуют опираться на предприятия, которые, несмотря на экономические спады, остаются прибыльными. Информацию о таких предприятиях получают в процессе анализа динамики финансовой прибыли за выбранные периоды, учитывая их убытки и прибыль. Эти же данные используют для определения показателей роста выручки в соотношении: реализация товаров – общая стоимость активов. При условии, что коэффициент роста выручки преувеличивает коэффициент роста активов, отмечается повышение эффективности предприятия.

А при условии, что стоимость активов повышалась быстрее выручки, это значит, что эффективность предприятия снижалась.

Оборотные средства, которыми располагает предприятие, являются не менее важными показателем его инвестиционной прочности, надежности для партнеров.

Особый интерес для инвестирования средств представляет изучение номенклатуры продукции, точнее, соотношение переменных и постоянных затрат в ее себестоимости.

Бизнес-риск в организациях с высоким удельным весом постоянных затрат значительно выше, чем там, где наибольшее значение себестоимости имеют затраты переменные.

Особое внимание необходимо обратить на наличие в отчетах предприятия убытков, кредитов и займов, не погашенных в срок, просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженности.

Кроме вышеперечисленных коэффициентов рекомендуется учитывать: показатели ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности, рентабельности.

Ориентироваться лучше опять же на предприятия с положительной репутацией (эталонные значения) или на среднеотраслевые показатели финансовых коэффициентов. Эти данные позволят получить оценку категории, в которую попадает предприятие (уровень ниже среднего, средний, выше среднего).

Далее идет интерпретация тенденции: благоприятная, улучшающая свое финансовое состояние, неблагоприятная, ухудшающая свое финансовое состояние, нейтральная (значения коэффициентов остаются на одном уровне). Путем подсчетов делают общие выводы о тенденциях финансового состояния организации.

Классификация инвестиционных решений

Решения, которые могут приниматься в инвестиционной политике, зависят от вида инвестиций, наличия альтернативного проекта (проектов), стоимости проекта, наличия финансовых ресурсов для инвестирования, от рисков, связанных с возвратом вложений.

Инвестиционные решения классифицируют следующим образом:

Решения по обязательным инвестициям:

• решения, которые принимают для того, чтобы предприятие могло функционировать дальше;
• решения для уменьшения отрицательного влияния окружающей среды;
• решения для улучшения условий труда.

Решения на снижение издержек:

• совершенствование применяемых технологий;
• для повышения качества продукции, услуг, работ;
• решения, направленные на улучшение организации труда, повышение эффективности управления.

Решения для расширения и обновления предприятия:

• инвестиции для реконструкции;
• для расширения производственной сферы;
• решения, направленные на техническое переоборудование (модернизацию оборудования).

Решения на приобретение финансовых активов:

• решения по образованию стратегических альянсов;
• шаги по поглощению других фирм;
• использование финансовых инструментов с основными капиталовложениями;
• решения по расширению новых услуг и рынков.

Ответственность за принятие инвестиционных решений различна. Решение может быть безболезненно, если говорится о замещении уже имеющейся производственной мощности, так как руководители имеют ясную картину объемов и характеристик имеющихся средств.

Сложнее обстоит дело с инвестициями, которые связаны с расширением деятельности. В данном случае необходимо учитывать, какие изменения могут появиться и к чему они приведут, доступны ли дополнительные материальные, трудовые и финансовые ресурсы, которые могут потребоваться, возможно ли освоение новых рынков?

Особо важным решением в инвестиционной политике является предварительный расчет предполагаемых инвестиционных средств.

Уровень ответственности будет зависеть от стоимости проектов, в которые планируется инвестирование. Отсюда следует, что и глубина аналитической деятельности экономических сторон проектов, которая предшествует принятию решений, будет различной. Как правило, на предприятиях существует практика дифференциации прав на принятие инвестиционных решений, то есть максимальная величина инвестиционных финансов ограничивается для определенных руководящих структур, которые могут принимать самостоятельные решения.

При наличии ряда альтернативных проектов необходимо осуществлять обоснованный выбор наиболее приоритетного и выгодного. Для этого и проводят анализ по критериям эффективности. Причем в практике бывает и так, что проект по ряду критериев может быть выгоднее, а по другим хуже. Тогда для выбора наиболее эффективного определяют доминирующий: соотносят проекты между собой.

Критерии оценки инвестиционного проекта

Принятие инвестиционных решений, как и других, основывается на применении неформализованных и формализованных критериев и методов. Их сочетание зависит от того, насколько управленец знаком с имеющимися инструментами расчетов и анализа.

Определенного универсального метода, конечно, не существует. Но, имея определенные критерии оценки, которые получают с помощью формальных способов, значительно легче можно принять инвестиционные решения.

К основным критериям оценки относят:

Критерии, оценивающие реальность проекта:

• правовые – нормативные критерии: соответствие нормам международного, национального права, соответствие стандартам, конвенциям, патентоспособности;
• ресурсные, по видам ресурсов;
• научно-технические;
• технологические;
• производственные;
• источники и объем финансовых ресурсов.

1. Количественные критерии, которые позволяют оценивать целесообразность проекта.
2. Соответствие проектной цели, которая рассчитана на длительную перспективу.
3. Финансовые последствия и риски:

• критерии степени устойчивости проекта;
• возможность проектирования сценария.

Финансово-экономические количественные критерии, которые позволят выбирать проекты по целесообразности (критерии приемлемости):

• стоимость самого проекта;
• текущая чистая стоимость;
• рентабельность;
• прибыль;
• внутренняя прибыль;
• срок и периоды окупаемости;
• чувствительность проекта к прибыли, к изменениям, к ошибкам в оценке данных.

Принятие инвестиционных решений зависит от совместной деятельности менеджеров, взгляды которых могут быть самыми различными на инвестиционные шаги. Но последнее слово должно оставаться все-таки за финансовым управленцем, который должен придерживаться определенных правил.

Правила принятия решения для инвестирования:

• инвестировать финансы в ценные бумаги или производство лучше при условии, что прибыль получиться выше, чем хранение денег в банке;
• инвестирование средств будет иметь смысл при условии, что их рентабельность превысит темп роста инфляции;
• учитывая дисконтирование проектов, лучше инвестировать в наиболее рентабельные;

Также следует учитывать соизмеримость возможных рисков с возможной получаемой прибылью.

Такой оценкой может быть соотношение прироста прибыли, получаемой от инвестиционных вложений, к степени риска.

Основные положения антикризисного управления

При антикризисном управлении требуется высокое качество управления рисками, которые необходимо учитывать при стратегическом планировании.

Успехи антикризисной политики зависят от решений, которые принимаются на всех уровнях. Важно, чтобы была обеспечена неразрывная связь между тактическими и стратегическими решениями.

Обязательно необходимо учитывать влияние инфляции, корректируя направления денежных потоков и коэффициент дисконтирования инфляции.

Качественное инвестиционное управление будет обеспечено за счет оптимального выбора критериев оценки.

Применение полученных оценочных данных необходимо использовать не как руководство к действию, а информацию для размышления.

Только используя унифицированный подход с использованием перепроверяемых и объективных показателей, составление эффективного и менее рискованного плана инвестиций, грамотная антикризисная инвестиционная политика может дать положительные результаты жизнедеятельности предприятия.